Наша компетенция
Ставка рефинансирования
Понятие ставки рефинансирования
Определение ставки рефинансирования
Роль ставки рефинансирования в экономике России
Как видно из графика, ставка рефинансирования на протяжении более чем двух последних лет ни разу не опускалась ниже ставки по кредитам. Данное положение свидетельствует об относительной дороговизне финансовых ресурсов, предоставляемых Центральным Банком, и, соответственно, о слабой роли ставки рефинансирования в процессах кредитования народного хозяйства.
Основное свое влияние на экономику ставка рефинансирования оказывает через налогообложение. В Налоговом Кодексе закреплен ряд положений, согласно которым с помощью ставки рефинансирования производятся расчеты баз налогообложения, пеней, процентов за просрочку возврата налогов, процентов при изменении сроков уплаты налогов.
В таблице 1 приведены объекты и способы применения ставки рефинансирования в фискальных целях.
Ставка рефинансирования — процентная ставка, которую использует центральный банк при предоставлении кредитов коммерческим банкам в порядке рефинансирования.
Ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также на ставки по кредитам и депозитам, которые предоставляют кредитные организации юридическим и физическим лицам.
Ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также на ставки по кредитам и депозитам, которые предоставляют кредитные организации юридическим и физическим лицам.
Определение ставки рефинансирования
Определение ставки рефинансирования осуществляется силами сотрудников Центрального Банка исходя из информации о состоянии народного хозяйства и целей, преследуемых кредитно-денежной политикой государства в целом и Центрального Банка в частности.
Практика проведения кредитно-денежной политики на протяжении последних трех лет свидетельствует о том, что в выборе уровня ставки рефинансирования руководство Центрального Банка исходит из принципа наименьшего потрясения экономики. Данный принцип основан на утверждении того, что современные реалии российской экономики не позволяют однозначно судить об эффективности использования Центральным Банком инструмента кредитования. В данном случае консервативная позиция Центрального Банка в отношении ставки рефинансирования приобретает характер стабилизирующего фактора: ставка меняется последовательно, плавно, не вызывая при этом неожиданных последствий.
Практика проведения кредитно-денежной политики на протяжении последних трех лет свидетельствует о том, что в выборе уровня ставки рефинансирования руководство Центрального Банка исходит из принципа наименьшего потрясения экономики. Данный принцип основан на утверждении того, что современные реалии российской экономики не позволяют однозначно судить об эффективности использования Центральным Банком инструмента кредитования. В данном случае консервативная позиция Центрального Банка в отношении ставки рефинансирования приобретает характер стабилизирующего фактора: ставка меняется последовательно, плавно, не вызывая при этом неожиданных последствий.
Роль ставки рефинансирования в экономике России
В соответствии с Федеральным Законом «О Центральном Банке России» Центральный Банк России является кредитором последней инстанции для кредитных организаций и организует систему их рефинансирования. Под рефинансированием понимается кредитование Центральным Банком России кредитных организаций.
Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Центральным Банком России. Основными условиями кредитования является срок кредитования, способ начисления процентов, способ погашения долга и процентов, и, конечно, процент за пользование капиталом. Данный процент в России носит название ставки рефинансирования.
На сегодняшний день кредитование Центральным Банком кредитных организаций практически не осуществляется. Соответственно и ставка рефинансирования, под которую выдаются немногочисленные кредиты, играет мало заметную роль на финансовом рынке.
Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Центральным Банком России. Основными условиями кредитования является срок кредитования, способ начисления процентов, способ погашения долга и процентов, и, конечно, процент за пользование капиталом. Данный процент в России носит название ставки рефинансирования.
На сегодняшний день кредитование Центральным Банком кредитных организаций практически не осуществляется. Соответственно и ставка рефинансирования, под которую выдаются немногочисленные кредиты, играет мало заметную роль на финансовом рынке.
На рисунке 1 представлен график, характеризующий динамику ставки рефинансирования и ставки по кредитам коммерческих банков.
Рис. 1 Динамика ставки рефинансирования Центральный Банк и ставки по кредитам коммерческих банков (Источник: WWW.CBR.RU)
Рис. 1 Динамика ставки рефинансирования Центральный Банк и ставки по кредитам коммерческих банков (Источник: WWW.CBR.RU)
Как видно из графика, ставка рефинансирования на протяжении более чем двух последних лет ни разу не опускалась ниже ставки по кредитам. Данное положение свидетельствует об относительной дороговизне финансовых ресурсов, предоставляемых Центральным Банком, и, соответственно, о слабой роли ставки рефинансирования в процессах кредитования народного хозяйства.
Основное свое влияние на экономику ставка рефинансирования оказывает через налогообложение. В Налоговом Кодексе закреплен ряд положений, согласно которым с помощью ставки рефинансирования производятся расчеты баз налогообложения, пеней, процентов за просрочку возврата налогов, процентов при изменении сроков уплаты налогов.
В таблице 1 приведены объекты и способы применения ставки рефинансирования в фискальных целях.
| Объект применения | Способ применения | Основание |
| Применение ставки рефинансирования в расчетах баз налогообложения | ||
| Налоговая база по НДС в виде увеличения на суммы, полученные в виде процента (дисконта) по переданным в счет оплаты за реализованные товары облигациям и векселям, процента по товарному кредиту в части, превышающей размер процента, рассчитанного в соответствии со ставками рефинансирования, действовавшими в периодах, за которые производиться расчет процента | Проценты, не увеличивающие налогооблагаемую базу по НДС, рассчитываются исходя из ставки рефинансирования | Статья 162 НК РФ, п. 1 |
| Материальная выгода в виде экономии на процентах по заемным средствам, облагаемая НДФЛ | НДФЛ облагается разница между процентами, рассчитанными исходя из ? ставки рефинансирования, которая действовала на дату получения заемных средств, и фактическими процентами по договору | Статья 212 НК РФ, п. 2 |
| Налоговая база по НДФЛ по договорам добровольного долгосрочного страхования жизни, заключенным на срок менее 5 лет | НДФЛ не облагаются страховые выплаты по таким договорам в пределах внесенных физическим лицом страховых взносов, увеличенных на сумму, рассчитанную исходя из ставки рефинансирования, которая действовала на дату заключения договора | Статья 213 НК РФ, п. 1 |
| Налоговая база по НДФЛ по операциям с ценными бумагами | Доход (убыток) от купли-продажи ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, уменьшается (увеличивается) на сумму процентов, уплаченных за пользование денежными средствами, привлеченными для купли-продажи ценных бумаг, в пределах суммы, рассчитанной исходя из действующей ставки рефинансирования | Статья 2141 НК РФ, п. 3 |
| Проценты по рублевым банковским вкладам, не облагаемые НДФЛ | Налогом не облагаются проценты в размере не более ставки рефинансирования, действовавшей в течение периода, за который они начислены | Статья 217 НК РФ, п. 27 |
| Проценты по рублевым банковским вкладам, облагаемые НДФЛ | Налогом облагаются проценты в размере более ставки рефинансирования, действовавшей в течение периода, за который они начислены | Статья 224 НК РФ, п. 2 |
| Проценты, признаваемые расходом для целей налогообложения прибыли | При отсутствии долговых обязательств, выданных в том же квартале на сопоставимых условиях, а также по выбору налогоплательщика предельная величина процентов, признаваемых расходом, принимается равной ставке рефинансирования, увеличенной в 1,1 раза при оформлении долгового обязательства в рублях | Статья 269 НК РФ, п. 1 |
| Доход, полученный от размещения пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов от размещения пенсионных резервов, облагаемые налогом на прибыль | Налогом облагается доход, превышающий рассчитанный исходя из ставки рефинансирования и суммы размещенного резерва, с учетом времени фактического размещения (при условии размещения указанных средств по пенсионным счетам) | Статья 295 НК РФ, п.2 |
| Проценты по приобретенным кредитам рефинансирования, признаваемые расходом банка | Проценты рассчитываются исходя из ставки рефинансирования | Статья 291 НК РФ, п. 2 |
| Применение ставки рефинансирования в расчетах пеней | ||
| Пени и проценты на неуплаченные суммы налога, начисленные на каждый день действия договора об инвестиционном налоговом кредите | Пени рассчитываются исходя из ставки рефинансирования за период от заключения до расторжения указанного договора | Статья 68 НК РФ, п. 8 |
| Пени за просрочку уплаты налога или сбора | Пени равны 1/300 действующей ставки рефинансирования за каждый день просрочки | Статья 75 НК РФ, п. 4 |
| Пени за просрочку перечисления налога банком | Пени равны 1/150 ставки рефинансирования, но не более 0,2% за каждый день просрочки | Статья 133 НК РФ, п. 1 |
| Применение ставки рефинансирования в расчетах процентов за просрочку возмещения (зачета, возврата) налогов | ||
| Проценты за каждый день нарушения двух недельного срока возврата излишне уплаченного налога | Процентная ставка принимается равной ставке рефинансирования, действовавшей на дни нарушения срока возврата | Статья 78 НК РФ, п. 9 |
| Проценты за просрочку возврата налогоплательщику излишне уплаченного или взысканного налога | Проценты на сумму излишне взысканного налога начисляются со дня, следующего за днем взыскания, по день фактического возврата. Процентная ставка принимается равной действовавшей в эти дни ставки рефинансирования | Статья 79 НК РФ, п. 4 |
| Проценты за просрочку возмещения налогоплательщику превышения суммы налоговых вычетов над начисленной суммой НДС | Проценты начисляются исходя из 1/360 ставки рефинансирования за каждый день просрочки | Статья 176 НК РФ, п. 3 |
| Проценты за нарушение сроков возврата налогоплательщику НДС, уплаченного по операциям реализации товаров, обложение которых производиться по 0 ставке, за исключением товаров для официального пользования иностранными дипломатическими и приравненными к ним представительствами или для личного пользования дипломатического или административно — технического персонала этих представительств, включая проживающих вместе с ними членов их семей. | Проценты рассчитываются исходя из ставки рефинансирования | Статья 176 НК, п. 4 |
| Проценты за просрочку возврата налогоплательщику превышения суммы налоговых вычетов над начисленной суммой акцизов | Проценты рассчитываются исходя из 1/360 ставки рефинансирования за каждый день просрочки | Статья 203, п. 3 |
| Проценты за просрочку возмещения налогоплательщику уплаченных им акцизов по экспортированным подакцизным товарам | Проценты рассчитываются исходя из 1/360 ставки рефинансирования за каждый день просрочки | Статья 203, п. 4 |
| Применение ставки рефинансирования в расчетах процентов при изменении срока уплаты налога | ||
| Проценты за отсрочку или рассрочку уплаты налога, предоставленных при наличии хотя бы одного из следующих оснований: - угрозы банкротства этого лица в случае единовременной выплаты им налога; | На сумму задолженности начисляются проценты исходя из ставки, равной одной второй ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, действовавшей за период отсрочки или рассрочки, если иное не предусмотрено таможенным законодательством Российской Федерации в отношении налогов, подлежащих уплате в связи с перемещением товаров через таможенную границу Российской Федерации | Статья 64 НК РФ, п. 4 |
| Проценты по налоговому кредиту, предоставленному с целью элиминации угрозы банкротства лица в случае единовременной выплаты им налога | Проценты на сумму задолженности начисляются исходя из ставки рефинансирования, действовавшей за период действия договора о налоговом кредите | Статья 65 НК РФ, п. 5 |
| Проценты по инвестиционному налоговому кредиту | Не допускается устанавливать проценты на сумму кредита по ставке менее ? и превышающей ? ставки рефинансирования | Статья 67 НК РФ, п. 6 |
| Проценты на неуплаченные суммы налога, начисленные на каждый день действия договора об инвестиционном налоговом кредите | Проценты рассчитываются исходя из ставки рефинансирования за период от заключения до расторжения указанного договора | Статья 68 НК РФ, п. 8 |
Определяющим для предприятий народного хозяйства России является использование ставки рефинансирования в качестве оператора для расчета предельно допустимого значения процентов, разрешенных к списанию на расходы: чем ниже ставка рефинансирования, тем меньшую сумму процентов начисленных на заемный капитал можно списать в расход. Влияние снижения ставки рефинансирования при неизменных процентах по коммерческим кредитам однозначно — прибыль предприятий уменьшается, замедляются темпы инвестиций.
Для кредитных организаций снижение ставки рефинансирования связывается, прежде всего, с требованием предприятий реального сектора о снижении процентов по кредитам.
Учитывая, что изменение ставки рефинансирования происходит вслед за изменением экономической ситуации в стране (в частности, когда цена капитала снижается), можно отметить, что результатом изменения ставки рефинансирования является стабилизация экономики: ставка рефинансирования «закрепляет» достижения экономического развития в преобразовании кредитно-денежных отношений. В данном смысле очевидно позитивное влияние политики рефинансирования Центрального Банка на экономику. Что, естественно, подкрепляет авторитет первого кредитора и повышает доверие кредитных организаций к действиям, направленным на расширение возможностей субъектов экономики.
В свою очередь от авторитета Центрального Банка зависит степень влияния последнего на финансовый рынок. При улучшении экономической ситуации в России, предприятиям реального сектора экономики потребуется от государства помощь в виде установления приемлемых условий кредитования, вот тогда и пригодиться «закрепленный запас прочности» финансового рынка: Центральный Банк, наконец, сможет активно участвовать в росте экономики путем расширения рефинансирования и управления финансовым рынком через ставку рефинансирования.
Использование ставки рефинансирования в бизнес-планировании
Как было отмечено выше, на современном этапе развития российской экономики ставка рефинансирования находит свое применение главным образом в налогообложении. Непосредственно в бизнес-планировании данная особенность отражается в случаях когда:
• финансирование бизнес-плана производится с участием заемного капитала. В данном случае возникает необходимость прогнозирования ставки рефинансирования с целью определения процентов, признаваемых расходом для целей налогообложения прибыли. Кроме того, на основе прогнозных значений ставки рефинансирования возможно вычисление максимально-допустимого уровня ставки процента по кредиту, влияние которого на финансовую устойчивость вновь создаваемого бизнеса не будет существенно;
• схема финансирования бизнес-плана предусматривает получение инвестиционного налогового кредита. Согласно статье 67 Налогового Кодекса: не допускается устанавливать проценты на сумму инвестиционного налогового кредита по ставке менее одной второй и превышающей три четвертых ставки рефинансирования. Следовательно, процент, рассчитанный на основе прогнозного значения ставки рефинансирования, может использоваться в качестве обоснования для получения инвестиционного налогового кредита;
• реализация продукции (работ, услуг) от проекта производиться с использованием товарного кредита. В данном случае ставка рефинансирования применяется в расчете процентов, не увеличивающих налогооблагаемую базу по НДС (статья 162 Налогового Кодекса). Суммы дополнительно уплачиваемого НДС в связи с применением товарного кредита относятся на увеличение оборотного капитала;
• деятельность вновь создаваемого бизнеса связана с уплатой в бюджет акцизов по экспортным сделкам. Ставка рефинансирования в данном случае используется в расчетах уменьшения (увеличения) оборотного капитала. Как правило, на этапе подготовки бизнес-плана известны средние сроки задержки возмещения (возврата, зачета) сумм налога, с помощью которого возможно определить суммы процентов подлежащих уплате налогоплательщику. В соответствии со статьей 203 Налогового Кодекса проценты за просрочку возврата налогоплательщику уплаченных им акцизов по экспортированным подакцизным товарам рассчитываются исходя из одной трехсот шестидесятой ставки рефинансирования за каждый день просрочки.
Ставка рефинансирования в развитой экономике представляет собой не инструмент фискальной политики (косвенного воздействия на фондовый рынок), а инструмент кредитно-денежной политики (прямого воздействия на фондовый рынок).
Как предполагается, при успешном развитии российской экономики (а это, кстати, один из основных вариантов ожидаемого макроэкономического окружения, учитываемого в бизнес-плане) возрастет сила воздействия ставки рефинансирования на процентные ставки по кредитам. Исходя из данного положения, в процессе бизнес-планирования важно учесть особенности кредитно-денежной политики Центрального Банка в отношении ставки рефинансирования.
В бизнес-плане необходимо зафиксировать общее видение развития процентных ставок, возможное их изменение в случае принятия Центральным Банком активной позиции на рынке денег (расширение рефинансирования). Данный прогноз в совокупности с прогнозом других немаловажных макроэкономических факторов как инфляция и обменный курс иностранной валюты по отношению к национальной валюте, безусловно, обогатит исходные данные для подготовки бизнес-плана (в частности, предоставит необходимую информацию для разработки схемы и условий финансирования), позволит глубже исследовать эффективность инвестиционного проекта в процессе рассмотрения различных вариантов развития макроэкономического окружения.
Материал подготовлен Сёминым Александром
2003 год
Для кредитных организаций снижение ставки рефинансирования связывается, прежде всего, с требованием предприятий реального сектора о снижении процентов по кредитам.
Учитывая, что изменение ставки рефинансирования происходит вслед за изменением экономической ситуации в стране (в частности, когда цена капитала снижается), можно отметить, что результатом изменения ставки рефинансирования является стабилизация экономики: ставка рефинансирования «закрепляет» достижения экономического развития в преобразовании кредитно-денежных отношений. В данном смысле очевидно позитивное влияние политики рефинансирования Центрального Банка на экономику. Что, естественно, подкрепляет авторитет первого кредитора и повышает доверие кредитных организаций к действиям, направленным на расширение возможностей субъектов экономики.
В свою очередь от авторитета Центрального Банка зависит степень влияния последнего на финансовый рынок. При улучшении экономической ситуации в России, предприятиям реального сектора экономики потребуется от государства помощь в виде установления приемлемых условий кредитования, вот тогда и пригодиться «закрепленный запас прочности» финансового рынка: Центральный Банк, наконец, сможет активно участвовать в росте экономики путем расширения рефинансирования и управления финансовым рынком через ставку рефинансирования.
Использование ставки рефинансирования в бизнес-планировании
Как было отмечено выше, на современном этапе развития российской экономики ставка рефинансирования находит свое применение главным образом в налогообложении. Непосредственно в бизнес-планировании данная особенность отражается в случаях когда:
• финансирование бизнес-плана производится с участием заемного капитала. В данном случае возникает необходимость прогнозирования ставки рефинансирования с целью определения процентов, признаваемых расходом для целей налогообложения прибыли. Кроме того, на основе прогнозных значений ставки рефинансирования возможно вычисление максимально-допустимого уровня ставки процента по кредиту, влияние которого на финансовую устойчивость вновь создаваемого бизнеса не будет существенно;
• схема финансирования бизнес-плана предусматривает получение инвестиционного налогового кредита. Согласно статье 67 Налогового Кодекса: не допускается устанавливать проценты на сумму инвестиционного налогового кредита по ставке менее одной второй и превышающей три четвертых ставки рефинансирования. Следовательно, процент, рассчитанный на основе прогнозного значения ставки рефинансирования, может использоваться в качестве обоснования для получения инвестиционного налогового кредита;
• реализация продукции (работ, услуг) от проекта производиться с использованием товарного кредита. В данном случае ставка рефинансирования применяется в расчете процентов, не увеличивающих налогооблагаемую базу по НДС (статья 162 Налогового Кодекса). Суммы дополнительно уплачиваемого НДС в связи с применением товарного кредита относятся на увеличение оборотного капитала;
• деятельность вновь создаваемого бизнеса связана с уплатой в бюджет акцизов по экспортным сделкам. Ставка рефинансирования в данном случае используется в расчетах уменьшения (увеличения) оборотного капитала. Как правило, на этапе подготовки бизнес-плана известны средние сроки задержки возмещения (возврата, зачета) сумм налога, с помощью которого возможно определить суммы процентов подлежащих уплате налогоплательщику. В соответствии со статьей 203 Налогового Кодекса проценты за просрочку возврата налогоплательщику уплаченных им акцизов по экспортированным подакцизным товарам рассчитываются исходя из одной трехсот шестидесятой ставки рефинансирования за каждый день просрочки.
Ставка рефинансирования в развитой экономике представляет собой не инструмент фискальной политики (косвенного воздействия на фондовый рынок), а инструмент кредитно-денежной политики (прямого воздействия на фондовый рынок).
Как предполагается, при успешном развитии российской экономики (а это, кстати, один из основных вариантов ожидаемого макроэкономического окружения, учитываемого в бизнес-плане) возрастет сила воздействия ставки рефинансирования на процентные ставки по кредитам. Исходя из данного положения, в процессе бизнес-планирования важно учесть особенности кредитно-денежной политики Центрального Банка в отношении ставки рефинансирования.
В бизнес-плане необходимо зафиксировать общее видение развития процентных ставок, возможное их изменение в случае принятия Центральным Банком активной позиции на рынке денег (расширение рефинансирования). Данный прогноз в совокупности с прогнозом других немаловажных макроэкономических факторов как инфляция и обменный курс иностранной валюты по отношению к национальной валюте, безусловно, обогатит исходные данные для подготовки бизнес-плана (в частности, предоставит необходимую информацию для разработки схемы и условий финансирования), позволит глубже исследовать эффективность инвестиционного проекта в процессе рассмотрения различных вариантов развития макроэкономического окружения.
Материал подготовлен Сёминым Александром
2003 год